◎记者 何奎

　　保险公司负债端成本有望(wang)再次调降(jiang)。

　　上海证(zheng)券报记者3月27日(ri)从业内获悉，部分保(bao)险公司近日(ri)接到窗口指导，要求调(diao)降(jiang)万(wan)能险结(jie)算利(li)率(lv)和分红(hong)险实(shi)际分红(hong)水平(ping)。其中(zhong)，中(zhong)小险企万(wan)能险结(jie)算利(li)率(lv)不(bu)超过3.3%，分红(hong)险实(shi)际分红(hong)水平(ping)或降(jiang)至(zhi)(zhi)万(wan)能险同(tong)等水平(ping)，甚至(zhi)(zhi)更低。而大型险企则被要求在中(zhong)小险企基础上再降(jiang)0.2个百分点，即不(bu)超过3.1%。

　　“万能险(xian)(xian)(xian)结算(suan)利率下调(diao)对于保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)行业会(hui)(hui)有两方(fang)面影响。”首都经(jing)济贸易(yi)大学保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)系副教授(shou)、博(bo)士生(sheng)导师赵明说，一(yi)方(fang)面，有利于险(xian)(xian)(xian)企保(bao)(bao)(bao)持(chi)充足的(de)(de)偿(chang)付(fu)能力(li)，减小险(xian)(xian)(xian)企在(zai)低利率环境下的(de)(de)预期支付(fu)压力(li)，降(jiang)低利差损风险(xian)(xian)(xian)，提(ti)高盈(ying)利能力(li)；另一(yi)方(fang)面，结算(suan)利率的(de)(de)下降(jiang)将会(hui)(hui)在(zai)一(yi)定(ding)程度上降(jiang)低保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)产品的(de)(de)吸引力(li)，导致保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)保(bao)(bao)(bao)费收入相应减少，进(jin)而影响保(bao)(bao)(bao)险(xian)(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)业务规模和市场份额。

　　据东吴证券非银金融(rong)研究(jiu)团队梳(shu)理(li)，自2022年以(yi)来，险(xian)企(qi)万(wan)能险(xian)结(jie)算(suan)利(li)率(lv)逐(zhu)步下行。2022年年初达4.07%，此后逐(zhu)渐下降至2024年2月的3.20%。预计(ji)后续万(wan)能险(xian)结(jie)算(suan)利(li)率(lv)下调这一行业趋势短期内难以(yi)扭转。

　　在业内(nei)人(ren)士看(kan)来(lai)，近年来(lai)，市场利(li)率下(xia)行速度较快，尤其是中小险(xian)(xian)企(qi)此前大(da)卖(mai)高利(li)率理财型产品，行业积累了利(li)差损(sun)风险(xian)(xian)，调降负(fu)债端成(cheng)本是防范利(li)差损(sun)风险(xian)(xian)发生(sheng)的重要举措。2023年，过半(ban)非上市寿险(xian)(xian)公(gong)司亏损(sun)。

　　“调(diao)降负债端成本也(ye)可以引导险(xian)(xian)企更(geng)加稳健经营(ying)。险(xian)(xian)企不(bu)应把保(bao)(bao)单当做‘存款’来(lai)卖，过(guo)度强调(diao)收益率(lv)吸引客户。也(ye)不(bu)应以银行揽储的思维(wei)经营(ying)保(bao)(bao)险(xian)(xian)业务，要做好风险(xian)(xian)管理主业，回(hui)归(gui)保(bao)(bao)险(xian)(xian)保(bao)(bao)障本源。”上述(shu)业内人(ren)士说。

　　实际上，自2023年以来(lai)，监(jian)管部门为引导保(bao)险(xian)行业可(ke)持续高(gao)质(zhi)量发(fa)展(zhan)，在降(jiang)低险(xian)企成本(ben)方(fang)面已经采取了多项举措。例如，在防范利差损(sun)方(fang)面，引导传统寿(shou)险(xian)预定利率上限从3.5%切换至(zhi)3%，规(gui)定分红险(xian)的预定利率不能超过(guo)2.5%，万能险(xian)最(zui)低保(bao)证利率上限降(jiang)至(zhi)2%；在防范费差损(sun)方(fang)面，要求险(xian)企个人代(dai)理、银保(bao)和保(bao)险(xian)经代(dai)三大渠(qu)道严格(ge)执(zhi)行“报行合一(yi)”。

　　险企(qi)自身应(ying)(ying)该如何应(ying)(ying)对市场利率下行(xing)？

　　有业内(nei)人(ren)士认为：首先险企(qi)要(yao)转变(bian)经营理念，减少对过去(qu)利差(cha)的依(yi)赖(lai)，增加(jia)死差(cha)、费差(cha)收益(yi)。其次，要(yao)加(jia)强资(zi)产(chan)负债联动，建(jian)立高效(xiao)的资(zi)产(chan)负债传导机制，以负债驱动资(zi)产(chan)、资(zi)产(chan)引(yin)导负债，实(shi)现协同(tong)发(fa)展。

　　险(xian)(xian)(xian)企长期健康(kang)发展的(de)(de)关键在(zai)于(yu)强(qiang)化自(zi)身经营管(guan)理(li)。赵明建议：第一，险(xian)(xian)(xian)企应加(jia)强(qiang)资产(chan)(chan)端与(yu)负(fu)债端的(de)(de)匹配管(guan)理(li)，切莫只(zhi)从资产(chan)(chan)端单独管(guan)理(li)利率风(feng)险(xian)(xian)(xian)；第二，险(xian)(xian)(xian)企可以进行产(chan)(chan)品(pin)结构调整，加(jia)强(qiang)分(fen)红险(xian)(xian)(xian)、投(tou)连(lian)险(xian)(xian)(xian)等其他类(lei)(lei)型(xing)产(chan)(chan)品(pin)开(kai)发与(yu)设计(ji)；第三，在(zai)未(wei)来长期低利率的(de)(de)市场(chang)预期下(xia)，险(xian)(xian)(xian)企须进一步践行“保险(xian)(xian)(xian)姓保”的(de)(de)理(li)念，加(jia)强(qiang)基础(chu)保障类(lei)(lei)型(xing)产(chan)(chan)品(pin)研发与(yu)创新(xin)，增(zeng)加(jia)多样化的(de)(de)风(feng)险(xian)(xian)(xian)管(guan)理(li)服务(wu)功能，提(ti)高产(chan)(chan)品(pin)竞争(zheng)力。

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