近日以(yi)来债券市场逐步(bu)企稳，3月27日收益率再次(ci)出现显著下(xia)行。“这符合(he)我们之前(qian)的判断，即债券调整(zheng)空(kong)间有限，调整(zheng)后机会大于(yu)风险(xian)。”长城(cheng)基(ji)金基(ji)金经理张棪表示。

　　张棪认为(wei)，长(zhang)期来(lai)看(kan)，在(zai)宏观经济(ji)结(jie)构(gou)转型和去地产化的大背景(jing)下，中国(guo)经济(ji)潜在(zai)增速的中枢(shu)下移(yi)，在(zai)这样的宏观背景(jing)下，债券(quan)收益率的中枢(shu)下行是(shi)一个长(zhang)期趋(qu)势。因(yin)此从长(zhang)周期来(lai)看(kan)，整(zheng)体债券(quan)市(shi)(shi)场(chang)机(ji)会大于风险(xian)，每一次债券(quan)市(shi)(shi)场(chang)的波动和回调可(ke)能(neng)都是(shi)大的机(ji)会。

　　他也(ye)指出，短期(qi)收(shou)益(yi)处(chu)于(yu)低位，市场交易(yi)(yi)拥挤(ji)度明显，各类型机(ji)构平(ping)均久期(qi)在历史高(gao)位，超(chao)长(zhang)期(qi)限国债换手率位于(yu)历史高(gao)位，债券(quan)市场本身(shen)的(de)拥挤(ji)交易(yi)(yi)带来一定(ding)脆弱性。未来的(de)波动会加大，获取收(shou)益(yi)的(de)难(nan)度会加大，会更加考(kao)验基金经(jing)理精细化操作的(de)能力。

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责任编辑：许艾伦